特饮稳健、补水啦高增，全国化稳步推进。分产物来看，25Q3东鹏特饮、补水啦、其他饮料营收别离同比+14。59%、+83。81%、+95。63%，此中前三季度东鹏特饮同比+19。36%至125。63亿元，正在高基数、外部合作加大下仍实现双位数韧性增加；前三季度补水啦同比+134。78%至28。47亿元，全年体量步入30-35亿区间；而其他饮料环比提速次要系果之茶快速放量。分区域来看，25Q3广东、华东、华中、广西、西南、华北、线上、沉客及其他营收别离同比+2。07%、+26。91%、+7。60%、+67。81%、+72。60%、+42。22%、+40。13%，广东、广西三季度增速放缓猜测受阴雨气候、华东、华中增速连结稳健，西南、华北受益网点拓展及新品铺货连结高增节拍。
盈利预测取投资评级：中持久看好东鹏平台化潜力，多元化、海外拓展加快迈向饮料巨头。当前正在特饮大单品高增、补水啦第二曲线兴起的同时，外加依托果之茶计谋入局茶饮料赛道，亦规划正在东南亚出海第一坐。参考25Q3报表节拍，我们更新2025~2027年归母净利润预测为46。01、58。47、70。51亿元（前值为46。54、60。10、73。49亿元），对该当前PE别离为34、27、22X，维持“买入”评级。
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